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应对市场波动,或许可以换个思路

 

字体大小:大  小  来源:[易方达微理财]    日期:2021-03-16  

 
 
 

 

人们总是问我,前景最好的地方在哪里,但其实这个问题问错了,你应该问,前景最悲观的地方在哪里

——约翰·邓普顿

 

投资需要顺势而为,但也需要有逆行的勇气,需要别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧的认知与另辟蹊径的慧眼。

 

何为逆向投资?逆向投资如何践行?

 


什么是逆向投资

 

逆向投资是去被市场忽略冷落的地方淘金一句话总结就是买入非热点的好公司

 

以合理的价格买入被市场忽略而又在默默进步的公司,分享公司成长所带来的收益与估值提升的期权,通过安全边际带来风险补偿来抵御经营周期和行业波动的不确定性。

 

比如,一类股票过去1年涨了25%,另一类跌了25%,逆向投资就是把研究精力集中在跌了25%的股票里寻找机会。

 

逆向投资的思维是找到未来投资中的确定性机会,不用刻意去回避主战场,而是去看市场趋势是不是已有过高的预期,转而去关注暂时被市场冷落的、潜在的优质标的。

 

为何要做逆向投资

 

因为公司是动态发展的,今天的好公司,未必一直是好公司,今天不是第一的公司,也未必不是好公司。即使是长期表现优秀的公司,也会有其阶段性的阵痛期,比如90年代的可口可乐、沃尔玛,也有三四年业绩跑输了市场。

 

通过实施逆向投资,可以有以下几个好处:

 

一是能够有效避免拐点性错误。比如避免2015年追买中小创、20184季度悲观地降低仓位、在行业主题股票阶段性顶部时介入。若赋予估值较大的权重就能有效避免这类错误。

 

二是股票下行风险也相对小。买入个股股价已反应悲观的预期,估值分位也相对低,公司估值继续下行的概率相对低;若选股犯错误,对基本面产生误判,付出的代价或亏损也会相对较小。逆向投资并非一味追求高胜率,而是保持一定胜率与高赔率的平衡。

 

三是潜在收益率可能较大。统计发现,过去相当长一段时间,A股每年涨幅靠前的牛股有较大概率是前一年涨幅低于市场平均水平的股票。

 

四是波动率可能较小。以收益率最优为目标的组合波动率高,投资人容易追高,不一定获利。而逆向投资的思路使得投资组合波动相对低。阶段性涨速可能不高,但是平稳上扬,能让尽量多人获利。

 

如何进行逆向投资呢?

 

一方面是借助于深度研究来实现。通过极深度、前瞻的研究消除未来的不确定性。这也是目前市场上主流的投资方法。

 

另一方面是用逆向的思路寻找有安全边际的个股,重视信息比率,在把握个股质地的同时,强调投资性价比,关注估值分位低于自身历史、行业平均、海外对标的个股。也即是在主流投资方法之上加上独有的逆向思维。

 

逆向投资会重点关注什么样的企业进行投资呢?

 

在逆向投资的思维下,有三类企业值得关注:A类是非热点行业里的好公司,B类是热点行业里的非热门公司,C类是非热点行业里的非热点公司。

 

具体操作时,A类企业会是更为核心的投资目标。

 

易方达逆向投资混合基金由谁掌舵?

 

易方达逆向投资混合型基金拟任基金经理杨嘉文先生,管理学硕士,具有9年投资及研究经验,其中投资经验超过3年。他曾任易方达基金研究部行业研究员、消费研究组组长,现任易方达科瑞灵活配置混合型基金、易方达科汇灵活配置混合型基金、易方达科益混合型基金等基金经理。

 

杨嘉文的特点是立足深度研究,擅长运用逆向思维,根据行业特性及公司本身的特点进行分析评估,进行股票投资组合构建。淡化择时,强调个股的估值性价比,注重安全边际和长期持有。

 

基金经理杨嘉文先生过往逆向投资表现如何?

 

一是在管产品过往业绩表现出色

 

杨嘉文自20171227日管理易方达科瑞灵活配置混合基金以来任职回报为88%,自20191128日管理易方达科汇灵活配置混合基金以来任职回报为67%(来源:Wind,截至2020/12/31

 

分阶段收益看,易方达科瑞灵活配置混合基金自20182020年来,各年度收益均超过同期业绩比较基准;易方达科汇灵活配置混合基金2020年净值增长率达61%



 

数据来源:基金定期报告,截至2020/12/31,正文对数字四舍五入至个位处理。目前杨嘉文管理3只混合型基金,基金成立日、业绩基准如下:易方达科瑞灵活配置混合(2017/1/3由科瑞证券投资基金转型而来)(沪深300指数收益率×80%+中债新综合财富指数收益率×20%),历任基金经理(任职日期):郑希(2017/1/3-2017/12/27),常远(2017/1/3-2017/12/27),杨嘉文(2017/12/27至今);易方达科汇灵活配置混合(2008/10/9由原基金科汇证券投资基金转型而来)(沪深300价值指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%),历任基金经理(任职日期):伍卫(2008/10/9-2010/1/1),吴欣荣(2010/1/1-2011/1/10),冯波(2010/1/1-2014/11/22),郭杰(2014/5/10-2017/5/11),林高榜(2017/5/11-2018/8/4),祁禾(2017/12/30-2019/11/28),付浩(2018/8/4-2019/11/28),杨嘉文(2019/11/28至今)。易方达科益混合(2020/11/2)(中证800指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债总指数收益率×15%),成立不足6个月,业绩不予展示。易方达科瑞灵活配置混合、易方达科汇灵活配置混合于20201014日修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。

 

以上产品与本基金在基金类型、投资范围、投资策略等方面存在不同,过往业绩不具可比性。基金过往业绩不代表未来表现,基金经理管理的其他基金过往业绩不代表本基金未来表现,亦不作为投资建议。

 

二是运用逆向投资思路下回撤控制良好

 

杨嘉文先生管理下,基金行业配置较为均衡、个股集中度低、回撤控制较好。历次市场回撤中,易方达科瑞灵活配置混合基金均显著战胜同类型基金。


 

数据来源:wind,不作为任何投资建议

 

三是获得评价机构五星基金评级认可

 

杨嘉文管理的易方达科瑞灵活配置混合、易方达科汇灵活配置混合获得银河证券三年期★★★★★基金评级。

 

数据来源:各基金评价机构。截至时间:海通证券、招商证券2020/10/30;银河证券2020/10/2;晨星、天相顾投、济安金信、上海证券2020/9/30。均为最新评级。易方达科益混合成立时间不足3年,暂无评级。

 

易方达逆向投资混合基金投资范围如何?

 

本基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%,其中港股通股票不超过股票资产的50%。可投资范围更广,选择更多,可以把握A股、港股不同市场投资机会。

 

为什么选择易方达基金?

 

易方达基金具有19主动权益公募基金管理经验,致力于深度研究为基础的价值发现,追求长期稳健的超额回报。截至20201231日,公司总资产管理规模超2万亿元,全市场管理规模领先。

 

易方达基金的出色业绩与管理能力获得权威机构的认可。2018-2020年连续三年获中国证券报金牛基金管理公司,并在2020年将三大权威奖项大满贯”——金牛基金管理公司、金基金•TOP公司、十大明星基金公司奖项收入囊中(颁奖机构:中国证券报、上海证券报、证券时报。基金有风险,基金管理人获奖情况不作为任何投资建议)。

 

本基金的费率情况如何?


 


易方达逆向投资混合型基金

A011649  C011650

明日317日)正式发售,请感兴趣的投资者们多多关注!


 

 

基金有风险,投资需谨慎。请投资者关注本基金股票资产仓位偏高且相对稳定而面临的资产配置风险、主要采取逆向投资策略而面临的特有风险、投资范围包括内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的香港证券市场股票而面临的香港股票市场及港股通机制带来的风险等,在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上,审慎作出投资决策。

 
   
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